本文摘要：国金证券12月18日公布太阳能行业研究报告，报告概要如下：　　事件　　媒体15日报导：1、2016年中国光伏网际网路电价调整方案已取得发改委和能源及审核，三类资源区的网际网路电价分别订为0.8、0.88、0.98元/度（I、II类资源区的下调幅度略高于10月公布的印发稿版本）;2、在2015年内取得备案的项目，只要在2016年6月30日前已完成并网，则仍继续执行2015年网际网路电价;3、预计在该方案获批后，发改委价格司或将可再生能源附加费由目前的1.5分/度下调至2.2分/度。

国金证券12月18日公布太阳能行业研究报告，报告概要如下：　　事件　　媒体15日报导：1、2016年中国光伏网际网路电价调整方案已取得发改委和能源及审核，三类资源区的网际网路电价分别订为0.8、0.88、0.98元/度（I、II类资源区的下调幅度略高于10月公布的印发稿版本）;2、在2015年内取得备案的项目，只要在2016年6月30日前已完成并网，则仍继续执行2015年网际网路电价;3、预计在该方案获批后，发改委价格司或将可再生能源附加费由目前的1.5分/度下调至2.2分/度。　　评论　　1.上调补贴增进光伏发电成本上升，是行业发展必由之路，电价下调幅度合乎近两年成本上升幅度;　　通过逐步减少补贴增进光伏发电的成本上升是行业发展的必由之路，我国现行光伏网际网路电价从2014年1月起已继续执行两年，本次I、II、III类资源区的网际网路电价下调幅度分别为-11%、-7%、-2%，合乎市场和产业预期。从对电站投资回报率的总体影响来看，即使调价最少的I类地区的电价下调幅度，也与两年间光伏电站的建设成本降幅大致相同，而我国原作光伏网际网路电价的原则也是以确保合理的IRR水平和投资吸引力为前提。　　2.三类资源区之间电价劣明显不断扩大，有助均衡各地建设规模，减慢西部消纳压力，东、南部项目吸引力大幅提高;　　本次电价调整方案明显冲破了三类资源区之间的电价劣，特别是在是III类资源区的电价仅有上调2%，较上调后的I类资源区电价高达22.5%，大大提高了中东部和南部地区光伏电站项目的投资吸引力。

此举即需要通过减少西部地区的电站投资热情来减慢电网建设迟缓引起的愈演愈烈的弃光限电问题，又能将投资向东部具备较强终端消纳能力的用电负荷中心引领，将十分有助我国光伏发电行业的均衡身体健康发展。　　3.2015年项目缓冲期缩短至明年6月底，企业开建项目风险以求避免，明年初淡季不淡更加确认;　　此前印发稿中给与2015年取得备案项目的并网累计日期仅有到明年3月底，考虑到春节和气候等因素，预计很多项目面对无法已完成的风险，本次月稿将并网缓冲期缩短至6月底将保证今年企业开建和研发中的项目需要成功如期已完成并继续执行现有网际网路电价。考虑到今年10月能源局追加的5.3GW项目指标和今年原17.8GW指标中的递延项目都必须在明年6月底前竣工并网，再行再加2016年的追加指标，预计明年上半年我国未来将会最少追加光伏装机9~10GW，终端市场淡季不淡格局将更加确认，再行变换美国的抢装市场需求和印度项目的大面积启动，目前上游产业链中从硅片到组件偏紧的供需格局和生产环节的高景气度也将获得沿袭。

　　4.比起上调电价，补贴欠薪对企业投资积极性的压制更加颇，附加费下调未来将会加快补贴派发;　　我国对新建光伏电站的补贴派发已衰退多达2年，对光伏电站运营企业的现金流产生极大压力，本次可再生能源附加费下调0.7分/度，每年减少的基金收益大约可承托50GW追加光伏装机市场需求，预计将对欠薪补贴的完全恢复派发、以及提升未来补贴派发的及时性起着极大的大力起到。　　我们之后比较寄予厚望生产环节低景气持续大背景下，行业技术路线变革（单晶比例提高）带给的局部高成长，重点引荐成本优势引人注目、产业链伸延较慢高效的单晶龙头：隆基股份;对于电站环节企业，我们指出，本次网际网路电价上调方案定稿可在一定程度上看做短期内的利空出尽，先前可再生能源附加费下调、以及一些潜在的提高限电措施（如配额制政策）的实施，则未来将会逐步上修市场对下游电站环节景气度的预期。

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